Објашњење WHOA шеме: Реструктурирање у Холандији

Закон о вансудском потврђивању планова реструктурирања од стране суда, који је на снази од 1. јануара 2021. године, дозвољава компанији у финансијским тешкоћама да наметне поравнање својим повериоцима и акционарима без банкрота. Његова централна карактеристика је да једногласност више није потребна. Повериоци и акционари су подељени у класе; класа одобрава када они који представљају најмање две трећине вредности гласова датих у тој класи гласају за; а суд затим може да потврди план тако да он обавезује сваког повериоца у тој класи, укључујући и оне који су гласали против и оне који уопште нису гласали.

Суд може ићи даље. Уколико барем једна класа поверилаца који би добили нешто у стечају одобри план, суд га може потврдити упркос противљењу читавих класа које се не слажу. Та унакрсна потврда међу класама је оно што даје Закону о потраживањима у стечају његову снагу, а он је ограничен заштитним мерама: ниједан поверилац не сме бити у горем положају него у стечају, вредност се у принципу мора расподелити у складу са рангом, осим ако не постоји разуман разлог за одступање од тога, а малим и средњим трговинским повериоцима се по правилу мора понудити најмање двадесет процената њиховог потраживања.

Поступак WHOA може се спровести приватно или јавно, а период хлађења до четири месеца, који се може продужити, спречава мере спровођења и захтеве за банкрот док се план припрема. Овај чланак објашњава ко може да користи шему, како функционишу класе и гласање, шта суд испитује приликом потврђивања и ситуације у којима је WHOA погрешан инструмент.

Шта је WHOA шема?

WHOA је скраћеница од Wet Homologatie Onderhands Akkoord , што се преводи као Закон о судској потврди приватног плана реструктурирања. Донет 1. јануара 2021. године, овај закон омогућава компанијама које се суочавају са финансијским проблемима да предложе план реструктурирања својим повериоцима и акционарима.

Споразум о добробити становништва (WHOA) је замишљен као одговор на растућу потребу за модерним, ефикасним инструментима за инсолвенцију. Основна сврха WHOA је спречавање банкротстава који би се иначе могли избећи. Он пружа правни оквир за компанију да постигне обавезујући споразум са својим повериоцима, чак и ако неки од њих не дају сагласност. Ово је значајно одступање од претходног законодавства, које је често захтевало једногласан договор, што је отежавало успешно реструктурирање. Шема је инспирисана међународно признатим алатима као што су Шема споразума у ​​Великој Британији и поступци по Поглављу 11 у САД, али је прилагођена холандском правном систему.

Увођење СЗОА је било посебно правовремено, јер се предузећа широм света суочавају са економским изазовима и поремећајима, попут оних који су доживели током пандемије COVID-19. Холандски креатори политике препознали су потребу за лакшим путем реструктурирања, а СЗОА управо то и пружа.

Кључне карактеристике WHOA шеме

Шема WHOA је осмишљена имајући у виду флексибилност и ефикасност. Укључује неколико карактеристика које је чине атрактивном опцијом за предузећа која желе да се реструктурирају.

Широка применљивост

Шема је доступна скоро сваком правном лицу или независном стручњаку који се суочава са финансијским потешкоћама које би могле довести до инсолвенције. Било да је у питању мало породично предузеће или мултинационална фирма, све док има одржив пословни модел након реструктурирања, потенцијално може користити WHOA. Овај широки обим осигурава да широк спектар предузећа може приступити овом алату за спасавање живота.

Дужник у поседу

Кључна карактеристика WHOA је да руководство компаније задржава контролу током целог процеса. Овај принцип „дужника у поседу“ значи да постојеће руководство наставља да води свакодневне операције док развија и преговара о плану реструктурирања. Овај континуитет минимизира поремећаје и омогућава онима који најбоље познају пословање да га воде кроз опоравак.

Одредба о „наметању“

Можда најмоћнији аспект Закона о СЗО јесте могућност да се план реструктурирања „наметне“ повериоцима који се не слажу. Ако је предложени план праведан и разуман, суд га може одобрити и учинити га правно обавезујућим за све погођене повериоце и акционаре, укључујући и оне који су гласали против њега. Ово спречава малу мањину некооперативних поверилаца да блокирају одрживо реструктурирање које користи већини, поједностављујући преговоре и олакшавајући брже решавање.

Обустава тужби поверилаца

Да би се компанији дао простор за дисање, Закон о индустријској заштити дозвољава „период хлађења“ или задржавање. Током овог периода, који може трајати до четири месеца (и може се продужити), повериоци не могу да наплате своја потраживања или да заплене имовину компаније. Ово привремено замрзавање поступака наплате пружа стабилност потребну компанији да се фокусира на преговоре и спровођење свог плана реструктурирања без сталног притиска.

Јавне и приватне варијанте

Компаније могу да бирају између „јавног“ споразума о реструктурирању (WHOA), који подразумева већи судски надзор и признат је широм ЕУ, или „приватног“ споразума о реструктурирању (WHOA), који је углавном вансудски процес и остаје поверљив. Ова флексибилност омогућава компанијама да прилагоде реструктурирање својој специфичној ситуацији, посебно када би јавно излагање финансијских проблема могло да наштети текућем пословању.

Процес WHOA: преглед корак по корак

Иако је свака процедура WHOA јединствена, она генерално прати структурирани пут. Процес може покренути сама компанија или, у неким случајевима, повериоци или акционари.

1. Припрема и иницијација

Први корак је да компанија утврди да се налази у стању у којем се разумно може очекивати да постане несолвентна. Менаџерски тим, често уз помоћ правних и финансијских саветника, припрема план реструктурирања. Овај план описује како ће се поступати са дуговима компаније и показује да пословање има одрживу будућност. Процес званично почиње подношењем обавештења суду.

2. План реструктурирања

План је срж процеса WHOA. Он категорише повериоце и акционаре у различите класе на основу природе њихових права (нпр. обезбеђени повериоци, трговински повериоци, акционари). План детаљно описује предложени третман за сваку класу, што може укључивати делимични отпис дуга, одложене услове плаћања, измењене услове каматне стопе или чак замену дуга за капитал. Кључно је да план мора показати да ће повериоци бити у бољем положају према предложеном аранжману него што би били у сценарију банкрота.

3. Преговори и гласање

Када се план састави, он се доставља погођеним повериоцима и акционарима на гласање. Гласање се одвија унутар класа утврђених у плану. Да би план испунио услове за потврду суда, најмање једна класа поверилаца мора гласати за њега. Сматра се да је класа одобрила план ако га подржи двотрећинска већина у смислу укупне вредности потраживања унутар те класе.

Током ове фазе, транспарентна комуникација, медијација и изградња поверења су кључни за придобијање што већег броја заинтересованих страна.

4. Судска потврда (хомологација)

Након гласања, компанија захтева од суда да потврди, односно „хомологује“, план. Суд преиспитује план како би се уверио да испуњава све законске захтеве. Процењује да ли је поступак био праведан, да ли је план изводљив и да ли повериоци који се не слажу са планом нису у бољем положају него што би били у ликвидацији. Ако су ови услови испуњени и потребна је снажна одредба о наметању, суд може одобрити план, чинећи га обавезујућим за све укључене стране.

КСНУМКС. извршење

Када суд одобри план, компанија га спроводи у дело. То може да укључује издавање нових акција, исплату поверилаца према новом распореду или продају неосновне имовине како је наведено у плану реструктурирања. Напредак се прати и извештава о њему, а судови задржавају надзор како би се осигурало поштовање услова.

Примери ВХОА у акцији из стварног света

Од доношења, Закон о СЗО је доживео све већу примену у свим секторима, од малопродаје и угоститељства до логистике и производње. Ево неких значајних примера:

1. Живот и башта

Лајф енд Гарден, познати холандски ланац баштенских центара, био је међу првим познатим компанијама које су успешно користиле WHOA. Суочена са падом продаје и растућим дуговима, компанија је искористила WHOA да преговара о новим условима са станодавцима и добављачима. План реструктурирања укључивао је одложена плаћања и делимично отписивање дуга, што је на крају омогућило предузећу да стабилизује и заштити стотине радних места.

2. FNG група (холандска подружница)

FNG, модни трговац на мало са пословањем широм Европе, користио је WHOA за своју холандску подружницу. Шема је омогућила компанији да реструктурира значајне дугове, поново преговара о уговорима о снабдевању и затвори лоше пословање. Ово је не само спасило холандску подружницу од инсолвенције, већ је и сачувало присуство њеног бренда на конкурентном тржишту малопродаје.

3. Хотелски ланци и угоститељство

Током и након пандемије COVID-19, неколико холандских хотелских група обратило се WHOA како би пребродиле пад изазван закључавањем и ограничењима путовања. Директном сарадњом са банкама и станодавцима путем плана WHOA, ове компаније су успеле да смање оперативне трошкове, реструктурирају уговоре о закупу и избегну банкрот.

Ови случајеви из стварног живота наглашавају практичну вредност СЗОА и како она може послужити као спас за предузећа која се боре.

Шири утицај шеме WHOA

Модернизација холандског закона о инсолвенцији

СЗОА представља значајну модернизацију холандског закона о инсолвенцији. Раније су холандске опције реструктурирања биле ограничене и дуготрајне, што је често довело до присилних ликвидација. Ефикасан, структуриран приступ СЗОА ставља Холандију у ранг са другим развијеним економијама и нуди међународним повериоцима поверење у холандски правни оквир.

Јачање привреде

Омогућавањем компанијама да се реструктурирају, а не ликвидирају, СЗО помаже у очувању радних места, односа са добављачима и економске активности. Овај ефекат домино користи читавим заједницама. Од његовог увођења, све је више доказа да холандска предузећа сада имају већу флексибилност да се носе са неочекиваним шоковима – што је предност на нестабилним глобалним тржиштима.

Учинити Холандију атрактивном за међународно пословање

Јавна СЗОА, призната широм Европске уније, осигурава да се према страним заинтересованим странама поступа праведно и доследно. Мултинационалне компаније које послују у Холандији имају јасан начин правне заштите ако се холандска подружница суочи са проблемима, што повећава поверење страних инвеститора и поверилаца.

Подстицање одговорног корпоративног управљања

Шема такође подстиче рану интервенцију. Менаџмент ће вероватније проактивно решавати проблеме, знајући да постоји структуриран начин за реструктурирање дугова пре него што се криза продуби.

Изазови и текући развој

Иако се СЗО показује ефикасним, то је алат у развоју. Правни стручњаци настављају да прате судске пресуде како би разјаснили сиве зоне, а неке сложености остају – као што је прекогранично признавање када су правила ЕУ у сукобу са повериоцима ван ЕУ. Како све више компанија користи СЗО и како се судска пракса развија, његов утицај и најбоље праксе постаће још јаснији.

Предности коришћења WHOA шеме

Шема WHOA нуди значајне предности за компаније у тешкоћама и за економију у ширем смислу:

• Континуитет пословања: Избегавањем формалног банкрота, компанија може да настави своје пословање, очувајући радна места, односе са купцима и ланце снабдевања.
• Очување вредности: Реструктурирање путем WHOA обично чува већу вредност него распродаја имовине у стечају. То доводи до бољег приноса за повериоце и шансе за акционаре да задрже део вредности.
• Флексибилност и брзина: Процес је осмишљен да буде бржи и флексибилнији од традиционалних поступака инсолвенције. Може се спроводити углавном вансудски (у „приватном“ WHOA) или уз веће учешће суда („јавни“ WHOA), у зависности од потреба компаније.
• Прекогранично признање: Јавна процедура WHOA је призната широм Европске уније, што је чини корисним алатом за компаније са међународним пословањем и повериоце.
• Опције поверљивости: Могућност да се поступци одрже приватним путем приватне WHOA помаже у заштити пословног угледа и могућности током критичних преговора.

Прекретница за холандско пословање

Увођење WHOA шеме означава значајну модернизацију холандског закона о реструктурирању. Она помера фокус са ликвидације на опоравак, пружајући оквир који подстиче проактивне мере за спасавање одрживих предузећа. Нудећи судски одобрен, али флексибилан пут реструктурирања, Холандија се ускладила са најбољим међународним праксама и створила атрактивније окружење за домаћа и међународна предузећа.

За компаније које се суочавају са финансијским потешкоћама, WHOA није само правни алат; то је спасилачка линија. Он пружа структурирану прилику за поновно преговарање о теретним дуговима, поједностављивање пословања и излазак са јачом, одрживијом финансијском темељом. Успешна примена WHOA од стране неколико холандских компанија доказ је његовог потенцијала да очува радна места и подстакне економску отпорност.

Како се пословни свет наставља развијати, СЗО ће играти кључну улогу у осигуравању да холандске компаније имају алате који су им потребни за прилагођавање, опстанак и напредак – чак и у условима значајних економских недаћа.