Холандска контролна листа за управљање и прикупљање средстава (M&A) пролази кроз пет фиксних фаза: припрема и поверљивост, дужна пажња (due diligence), структурирање, регулаторно и одобрење заинтересованих страна и закључивање са обавезама након завршетка. Оно што Холандију чини посебном није комерцијална логика посла, већ формалности око њега. Пренос акција у пословном друштву (BV) је важећи само ако је извршен нотарским актом пред холандским нотаром, радничком савету мора се дати прилика да се саветује пре него што се донесе одлука, а концентрација која испуњава прагове промета не може се спровести док је не одобри Управа за потрошаче и тржишта (ACM). Пропустите једну од њих и посао неће бити одложен већ ништаван, поништив или суспендован.
Правни оквир који регулише холандско пословање са предузећима и прикупљањем средстава
Холандске трансакције су регулисане Књигом 2 Бургерлијк Ветбоека (Грађанског законика) за све што се тиче компанија, Медедингсветом (Законом о конкуренцији) за контролу спајања, Законом о финансијском надзору (Wet op het financieel toezicht) и Беслуит опенбаре биединген Вфт (Besluit openbare biedingen Wft) за јавне понуде, Законом о радничким саветима (Wet op de ondernemingsraden) за учешће запослених и Велигхеидстоетс инвеститорен, фузијен ен оверкамес (Wet veiligheidstoets investeringen, fusies en overnames) за проверу инвестиција. Скоро сваки приватни посао дотиче се првог, трећег и четвртог од њих; остали зависе од величине и сектора. Наш водич за спајања и аквизиције у Холандији наводи комерцијални процес, док се ова контролна листа концентрише на правне кораке који одређују да ли се посао заиста завршава.
Власти са којима ћете можда морати да се обраћате
Управа за финансијска тржишта (ACM) преиспитује концентрације због њиховог утицаја на конкуренцију и мора их одобрити пре завршетка тамо где су испуњени прагови за обавештавање. Управа за финансијска тржишта (AFM) надгледа јавне понуде за хартије од вредности примљене у трговање на регулисаном тржишту као што је Euronext. Amsterdam, и одобрава меморандум о понуди пре него што може бити објављен; AFM тестира процедуру и објављивање, а не предности понуде. De Nederlandsche Bank (DNB) мора издати изјаву о непријатељству за квалификована учешћа у банкама и осигуравачима, а Nederlandse Zorgautoriteit прегледа трансакције у здравству. Bureau Toetsing Investeringen, део Министарства економије, проверава аквизиције виталних добављача и осетљиве технологије из разлога националне безбедности.
Један суд заслужује посебно помињање. Ondernemingskamer (Пословна комора) Amsterdam Апелациони суд разматра истражне поступке о могућем лошем управљању, жалбе радничких савета, захтеве за изнуду акција и спорове око правила обавезне понуде, и може да изрекне тренутне привремене мере као што су суспензија члана одбора, пренос акција старатељу или замрзавање резолуције. То је форум где се заправо воде спорни холандски послови и разлог зашто... Поступци Привредне коморе требало би да буде део ваше процене ризика, а не накнадна мисао.
Облици предузећа и шта они мењају
Доминирају два облика. BV (приватно друштво са ограниченом одговорношћу) је средство за скоро све приватне трансакције, а његов статут обично садржи ограничење преноса акција, било обавезу понуде суакционарима или захтев за претходно одобрење. NV (јавно акционарско друштво) се користи за компаније које котирају на берзи и подлеже строжим правилима управљања према холандском корпоративном праву и, тамо где су котиране, холандском Кодексу корпоративног управљања на принципу „поштуј или објасни“.
Прочитајте чланке и акционарски уговор пре него што било шта процените. Право прече куповине, клаузуле о повлачењу и праћењу, права одобравања надзорног одбора, права вета везана за класу акција и клаузуле о промени контроле у кључним уговорима обликују шта можете купити и од кога. Тамо где циљна компанија држи јавне уговоре, правила јавних набавки могу ограничити да ли ће ти уговори уопште преживети промену контроле, што је тачка коју наш преглед јавних набавки у Холандији даље објашњава. Структурирани преглед корпоративних докумената на почетку кошта делић поновног преговарања касније.
Пре него што потпишете: поверљивост, писмо о намери и заинтересоване стране
Припремна фаза одлучује колико левериџа ћете задржати касније. Три документа су важна, а сваки од њих има одређену правну функцију према холандском закону.
Први је споразум о неоткривању информација , који се потписује пре него што било која особа напусти зграду. Дефинишите шта се сматра поверљивим, наведите дозвољене примаоце, укључујући саветнике и финансијере, наведите да се информације могу користити само за процену ове трансакције и решите шта се дешава са материјалом ако посао пропадне. Уговорна казна чини обавезу применљивом у пракси, иако суд може ублажити казну која је очигледно претерана. Тамо где је мета конкурент, чувајте комерцијално осетљиве информације иза чистог тимског аранжмана: размена цена или података о купцима пре одобрења сама по себи представља ризик по закон о конкуренцији.
Друго је писмо о намери или лист са условима уговора. Холандски закон даје странама широку слободу да одлуче које клаузуле их обавезују, али такође има доктрину коју страни купци потцењују. Преговори могу достићи фазу у којој је њихов раскид неприхватљив, а страни која одустане може се наложити да надокнади другој страни, у изузетним случајевима чак и изгубљену добит. Изричито наведите које су одредбе обавезујуће, ексклузивност, поверљивост, меродавно право и расподела трошкова су уобичајене, и наведите укратко да не настаје обавеза завршетка док не постоји потписан писани споразум . Период ексклузивности од неколико недеља до неколико месеци је нормалан; дужи периоди без механизма раскида углавном иду у корист продавца.
Трећа је мапа заинтересованих страна. Идентификујте акционаре чије одобрење или изузеће вам је потребно, надзорни одбор ако постоји, раднички савет, носиоце права промене контроле у финансирању и уговорима са купцима, кључне запослене и закупца или даваоца лиценце чија је сагласност потребна за трансакцију са имовином. Мањински акционари који поседују најмање једну десетину издатог капитала компаније која није котирана на берзи могу затражити од Привредне коморе да наложи истрагу; од ступања на снагу измењених правила 1. јануара 2025. године, власници 1% издатог капитала компаније која котира на берзи или акција вредних најмање 20 милиона евра имају исти приступ. Знати ко вас може зауставити вреди више од знати ко вас подржава. Праћење основних правила холандског уговорног права од првог слова па надаље омогућава да се ти разговори могу управљати.
Дужна пажња: шта холандски купац заправо проверава
Дужна пажња у Холандији је више од инвентарисања ризика; она директно интерагује са одговорношћу. Холандски закон намеће купцу обавезу истраге, а продавцу обавезу откривања, и те две ствари се међусобно меркају. Купац који није поставио очигледно питање може открити да недостатак спада у његов сопствени ризик, док продавац који је прећутао нешто за шта је знао да је одлучујуће не може да се сакрије иза купчеве непажње. Оно што сте истражили, а шта нисте, стога обликује оно што можете касније да захтевате, због чега су индекс собе података и дневник питања и одговора приложени уз уговор о куповини.
Правна провера почиње корпоративним ланцем: оснивачким актом, регистром акционара, одлукама одбора и акционара, као и изводом из трговачког регистра. Проверите да ли је сваки историјски пренос акција извршен нотарским записом, јер недостатак од пре двадесет година и данас утиче на власништво. Пређите на материјалне уговоре и потражите клаузуле о промени контроле и додели, затим на питања запошљавања, пензионе аранжмане и све колективне уговоре о раду који се примењују на сектор, па на крају на дозволе, регистрације интелектуалне својине, некретнине, осигурање, спорове и усклађеност са прописима , укључујући заштиту података према GDPR-у. За страног купца изненађења се обично налазе у области запошљавања и пензија, као што је описано у нашој напомени о замкама за стране компаније у Холандији.
Финансијска и пореска дужна пажња иде упоредо са тим и припада вашем рачуновођи и пореском саветнику, а не вашем адвокату; Law & More не пружа савете о структурирању пореза. Оно што је правно важно јесте да се налази преточе у уговор. Сваки материјални ризик пронађен у соби са подацима завршава на једном од четири места: смањење цене, специфична надокнада, претходни услов или прихватање ризика забележено у писаној форми. Ризик који се појављује у извештају, али ни на једном од та четири места, није прећутно прихваћен, а то је најчешћи пропуст у састављању уговора средњег тржишта.
Избор структуре: трансакција акција, трансакција имовине или законско спајање
Холандска пракса познаје три основне структуре, а избор одређује шта се преноси, шта остаје и колико дуго процес траје. Трансакција са акцијама преноси компанију са свим у њој; трансакција са имовином преноси само оно што наведете; законско спајање спаја саме субјекте.
Куповина акција у поређењу са куповином имовине
Куповином акција стичете акције, а компанија наставља да функционише непромењено са својим уговорима, дозволама, запосленима и целом својом историјом обавеза, познатим и непознатим. Пренос акција у пословном друштву захтева нотарски запис састављен пред холандским нотаром грађанског права у складу са чланом 2:196 Грађанског законика; не постоји важећи приватни писани пренос, а нотар такође ажурира регистар акционара. Заштита од онога што наслеђујете стога мора да потиче из уговора о куповини акција: изјаве и гаранције, писмо о откривању информација, обештећење за идентификоване ризике, горња граница и праг, период преживљавања и, све више, гаранција и осигурање од штете.
Куповина имовине вам омогућава да бирате. Купујете именовану имовину и преузимате именоване обавезе, што је атрактивно када циљ има проблематичну прошлост. Цена је административна: свака имовина се преноси по својим правилима, тако да је за некретнине потребан нотарски запис и регистрација у јавним регистрима, за потраживања је потребно обавештење дужника, за уговоре је потребна сарадња друге стране, а дозволе могу, али и не морају бити преносиве уопште. Две тачке се не могу преговарати. Запослени не остају у заостатку: тамо где пренета делатност представља предузеће, правила о преносу предузећа у члановима 7:662 и следећим члановима Грађанског законика аутоматски их преносе, са њиховим постојећим условима и годинама радног стажа, а отказ због преноса је забрањен. А за обавезе које су настале пре преноса, продавац остаје солидарно одговоран заједно са купцем годину дана.
Законско спајање и његов распоред
Законско спајање према Књизи 2 Грађанског законика спаја ентитете: компанија која нестаје престаје да постоји и све прелази на компанију која је преживела универзалним сукцесијама, без појединачних преноса и без сагласности уговорних страна. Поступак је прописан и не може се скратити. Одбори састављају и потписују предлог за спајање са објашњењима, предлог и последња три годишња рачуна се подносе трговачком регистру, а подношење се објављује у новинама које се дистрибуирају широм земље. Повериоци могу да поднесу приговор суду у року од месец дана од тог објављивања, а одлука о спајању не може бити усвојена док не истекне тај месец. Одлуку доноси скупштина сваке компаније већином потребном за измену оснивачког акта, а тамо где је заступљено мање од половине издатог капитала, потребне су најмање две трећине гласова. Спајање ступа на снагу дан након што је сачињен нотарски запис о спајању.
Три до четири месеца је реалан минимум за ову руту, због чега се чешће бира за групно реструктурирање него за аквизиције трећих страна.
Прекогранична спајања
Прекограничне трансакције унутар Европске уније прате хармонизовани режим Директиве (ЕУ) 2019/2121, имплементиране у холандском праву, која покрива прекогранична спајања, поделе и конверзије. Свака компанија се придржава своје националне процедуре, а сертификат пре спајања издаје се у земљи порекла, у Холандији, од стране нотара грађанског права, којим се потврђује да су национални кораци завршени. Држава пријемница затим завршава операцију. Директива је додала контролу могућих злоупотреба и ојачала заштиту поверилаца, мањинских акционара и запослених, укључујући преговоре о учешћу запослених тамо где би права учешћа једне од компанија у супротном била смањена. Очекујте дужи временски оквир него код домаћег спајања и решите питање учешћа запослених рано, јер је то ставка која најчешће одређује критични пут у међународним трансакцијама.
Одобрења: конкуренција, надзор сектора и инвестициони скрининг
Регулаторно одобрење је место где се добијају или губе распореди послова, јер су обавезе суспензивне: можете потписати, али не можете испунити.
Према Закону о конкуренцији за конкуренцију (Mededingingswet), концентрација мора бити пријављена ACM-у када је комбиновани светски промет страна у претходној календарској години премашио 150 милиона евра и најмање две од њих су оствариле више од 30 милиона евра промета у Холандији; нижи, секторски прагови примењују се на здравствену заштиту. Спровођење концентрације која подлеже пријави пре одобрења, познато као „gun jumping“, представља посебан прекршај и може бити кажњено чак и ако само спајање не изазива проблеме у вези са конкуренцијом. ACM има четири недеље у првој фази да одлучи да ли је потребна лиценца; ако отвори ту другу фазу, поступак лиценцирања траје до тринаест недеља, а у њему се преговара о правним средствима као што су дезинвестиције или обавезе приступа. Максимална казна је утврђена у Закону о конкуренцији и изражава се као фиксни износ или проценат промета, шта год је веће.
Тамо где се испуне европски прагови, Европска комисија преузима: комбиновани светски промет већи од 5 милијарди евра са прометом у ЕУ већим од 250 милиона евра за сваку од најмање две стране, трансакција потпада под Уредбу ЕУ о спајањима, са одобрењем на једном месту уместо националних поднесака. Одвојено, Уредба ЕУ о страним субвенцијама захтева обавештавање од 12. октобра 2023. године када стечено предузеће има промет у ЕУ од најмање 500 милиона евра и стране су примиле више од 50 милиона евра финансијских доприноса од држава ван ЕУ у претходне три године. Оба режима имају своју обавезу мировања.
Надзор сектора долази поред, а не уместо, одобрења за конкуренцију. Квалификовано учешће у банци, осигуравајућој фирми или инвестиционој фирми захтева изјаву о без примедби од Де Недерландше Банке или, за највеће банке, Европске централне банке; AFM је укључен у активности везане за хартије од вредности; Nederlandse Zorgautoriteit прегледа концентрације у здравству; а мрежни сектори имају своја одобрења. Ако је ваша трансакција финансирана дугом или укључује емисију хартија од вредности, правила описана у нашем прегледу закона о финансирању и хартијама од вредности и нашем водичу за холандске компаније које прикупљају финансирање примењују се заједно са њима.
Коначно, провера инвестиција. Закон о заштити инвестиција, стицању контроле над кључним добављачем или компанијом која се бави осетљивом технологијом, који је на снази од 1. јуна 2023. године, захтева да се стицање контроле над виталним добављачем или компанијом која је активна у области осетљиве технологије обавести Биро за инвестиције пре него што се спроведе, а примењује се застој док се тест не заврши. Закон се може применити и на трансакције закључене после 8. септембра 2020. Провера није ограничена на купце ван Европе, а осетљива технологија може се налазити у малој компанији, због чега се ово проверава у фази договора о условима уговора, а не приликом закључења.
Акционари, раднички савет и запослени
Холандско корпоративно управљање расподељује моћ, а купац који броји само гласове биће изненађен барем једном.
Одобрење акционара је потребно за спајање или поделу, за измену статута и, према члану 2:107а Грађанског законика за невладине друштва (NV) и по аналогији у статутима многих пословних друштава (BV), за одлуку која подразумева значајну промену идентитета или карактера компаније, што укључује продају практично целог пословања. Рок за обавештење о скупштини је најмање осам дана за BV, петнаест дана за NV и четрдесет два дана за компанију која котира на берзи, а акционари морају да добију предлог и пратећа документа на време да би донели одлуку. Одлука донета без поштовања тих правила може бити поништена, што је пре реалан него теоретски ризик.
Компанија која обично запошљава најмање педесет људи мора имати раднички савет, а према члану 25 Закона о радничким саветима, савет има саветодавно право о предложеном преносу контроле над предузећем, о значајном смањењу или промени активности и о важним инвестицијама. Савет се мора затражити у тренутку када још увек може стварно утицати на одлуку, што значи пре него што се одлука донесе, а не након потписивања. Ако предузетник одлучи против савета, спровођење се обуставља на месец дана, а раднички савет може да се жали Предузетничкој комори, која може да наложи да се одлука повуче или да се њене последице пониште. У случају трансакције имовином, раднички савет продавца такође мора бити консултован, а синдикати и, где је то применљиво, Закон о спајању SER могу додати своје обавезе обавештавања.
Сами запослени су заштићени углавном кроз горе описана правила о преносу предузећа и, у случају трансакције са акцијама, једноставном чињеницом да се њихов послодавац не мења. Усклађивање услова и одредби након завршетка стога није бесплатно: стечена права опстају након трансакције, а колективни уговор о раду наставља да обавезује стицаоца до краја свог трајања. То укључите у цену, а не у план интеграције. Што се тиче управљачке стране наведеног циља, наш водич кроз холандски Кодекс корпоративног управљања наводи шта се очекује од одбора.
Јавне понуде: додатни слој за наведене циљеве
Ако је циљна компанија котирана на регулисаном тржишту, поглавље 5.5 Закона о финансијском надзору и Закон о отвореном тржишту акција (Besluit openbare biedingen Wft) примењују се поред свега горе наведеног. Свако ко, самостално или делујући заједно, стекне најмање 30% гласачких права у холандској компанији котираној на берзи стиче претежну контролу и у принципу је обавезан да објави јавну понуду за све преостале акције; спорове о тој обавези одлучује Привредна комора. Добровољна понуда прати фиксни распоред објава, а меморандум о понуди мора да одобри AFM пре објављивања.
Откривање информација је замка. Према Уредби ЕУ о злоупотреби тржишта, инсајдерске информације морају бити објављене без одлагања, осим ако се откривање може законски одложити, а преговори о аквизицији су инсајдерске информације много пре него што буду извесни. Водите списак инсајдера, документујте разлоге за свако одлагање и договорите се о протоколу комуникације између страна пре првог цурења информација, а не после њега. Када понуда буде успешна, понуђач који поседује најмање 95% издатог капитала може присилити преостале акционаре да се изјасне путем поступка принудне продаје пред Привредном комором, која одређује цену на основу стручне процене.
Уобичајене замке у холандском М&А
Исте грешке се понављају, и ниједна од њих није егзотична. Прва је третирање радничког савета као формалности. Савет који се тражи након што је одлука ефективно донета није савет, а Привредна комора је више пута налагала да се одлуке пониште само на том основу. Уградите консултације у распоред од самог почетка и прихватите да оне ограничавају вашу стратегију објављивања.
Други је неисправан ланац власништва, обично пренос акција који никада није оверен код нотара, регистар акционара који се не подудара са актима или интелектуална својина која никада није додељена компанији. Све се то може поправити, али само пре завршетка и само уз сарадњу људи који су до тада можда већ изгубили интересовање.
Трећи је непотпуна листа претходних услова. Ако је потребно одобрење од стране ACM-а, изјава о непостојању приговора, сагласност станодавца или одрицање банке, то припада уговору као услов, са расподелом одговорности, крајњим роком и последицама ако услов није испуњен. Четврти је клаузула о исплати (earncy out) састављена комерцијалним, а не правним језиком: наведите које се рачуноводствене политике примењују, ко припрема податке, шта купац сме, а шта не сме да уради предузећу током периода исплате и како се спор решава. Исплате генеришу више парница у Холандији него било која друга клаузула у купопродајном уговору.
Пета је заштита договора која иде предалеко. Накнаде за раскид, клаузуле о забрани куповине и права на упаривање су дозвољене, али холандски одбор мора деловати у интересу компаније и свих њених заинтересованих страна, а мере заштите које у пракси спречавају одбор да размотри бољу понуду могу се изоставити. Одржавајте ниво било какве накнаде за раскид одбрањивим у односу на трошкове које треба да покрије и забележите образложење одбора.
Шести је заборављање да завршетак није крај. Након закључења, потребно је поднети пријаве трговачком регистру, ажурирати регистар акционара, поднети обавештења о томе где удео прелази законски праг, ускладити финансијске и обезбеђењске документе, наставити осигурање и, у регулисаним секторима, текуће обавезе извештавања. Обавезе након завршетка према правилима провере инвестиција примењују се и на неке трансакције. Кратак списак онога што се мора урадити у првих сто дана, са приложеним именима, спречава да чист договор доведе до избегљивих неизвршења обавеза, а наш преглед холандског пословног права показује како су те обавезе повезане.
Седма замка лежи у самом механизму цена. Холандски послови средњег тржишта користе или „закључану кутију“, у којој се цена фиксира на основу недавног биланса стања и економски ризик преноси на тај датум, или рачуне завршетка, у којима се цена прилагођава након закључавања за готовину, дуг и обртна средства. Оба функционишу, али само ако споразум дефинише услове које користи. Остављање готовине, дуга и нормализованог обртног капитала недефинисаним, или неуспех у спречавању цурења између датума „закључане кутије“ и завршетка, претвара договорену цену у спор. Исто важи и за обезбеђење за купца: депозит, банкарска гаранција, право на поравнање са одложеном ратом или гаранцијом и осигурање одштете се понашају другачије када је продавац страна холдинг компанија без имовине након дистрибуције. Одлучите на које од њих се ослањате док још увек имате преговарачку моћ и уверите се да су налази ваше дужне пажње одражени у том избору.
Шта даље
Започните правни посао пре писма о намерама, а не после њега. Уредите структуру, мапирајте одобрења, проверите корпоративни ланац и договорите се о режиму поверљивости док још имате простора за преговоре. Одатле, холандска трансакција је углавном ствар редоследа: консултујте се, обавестите, решите, извршите, поднесите.
Law & More саветује купце, продавце, осниваче и инвеститоре о спајања и аквизиције у Холандији, од дужне пажње и структурирања до купопродајног уговора, поступка радничког савета, регулаторних обавештења и завршетка код нотара. Ако припремате трансакцију или процењујете ону која вам је предочена, наш пословни правници су доступни да прегледају фајл са вама.
Često postavljana pitanja
Који су основни захтеви за дужну пажњу у холандским трансакцијама спајања и аквизиција?
Потребно је да спроведете темељну истрагу у финансијским, правним, оперативним и комерцијалним областима. Овај процес потврђује тврдње продавца и открива потенцијалне ризике пре него што се обавежете на посао. Финансијска дубинска анализа испитује рачуне, извештаје о новчаним токовима и пореске пријаве циљне компаније. Требало би да проверите бројке прихода, марже профита и све неизмирене дугове или обавезе. Ваше рачуновође ће тражити неправилности или недоследности које би могле утицати на куповну цену. Правна дубинска анализа обухвата корпоративну структуру, уговоре, интелектуалну својину и ризике од судских спорова. Морате прегледати све материјалне споразуме са купцима, добављачима и партнерима како бисте идентификовали клаузуле о промени контроле које би могле бити покренуте трансакцијом. Проверите да ли циљна компанија поседује или лиценцира своју интелектуалну својину и проверите да ли су све регистрације важеће. Оперативна дубинска анализа процењује свакодневне пословне функције циљне компаније. Требало би да испитате односе у ланцу снабдевања, ИТ системе и производне капацитете. Ово вам помаже да разумете колико ће се глатко компанија интегрисати у ваше постојеће пословање. Такође морате истражити усклађеност са прописима о заштити животне средине и стандардима здравља и безбедности. Холандске власти озбиљно схватају ова питања, а свако кршење може довести до казни или трошкова санације након закључења посла.
Како се ефикасно сналазити у антимонополским прописима у Холандији у контексту спајања или аквизиције?
Морате обавестити Холандску агенцију за потрошаче и тржишта (ACM) ако ваша трансакција испуњава одређене прагове промета. Захтев за обавештавањем примењује се када комбиновани светски промет свих страна прелази 150 милиона евра и када најмање две стране имају промет у Холандији већи од 30 милиона евра. ACM ће проценити да ли ваш посао значајно омета ефикасну конкуренцију на холандском тржишту. Имају почетни период преиспитивања од четири недеље да би одлучили да ли спајање изазива забринутост. Ако идентификују потенцијалне проблеме, могу покренути продужену истрагу која траје до 13 недеља. Не можете завршити трансакцију док не добијете одобрење од ACM-а. Ово се назива обавеза мировања, а њено кршење може резултирати значајним казнама. Требало би да овај период чекања уградите у временски оквир ваше трансакције од самог почетка. Контрола спајања Европске уније може се примењивати и на веће послове. Ако ваша трансакција испуњава прагове ЕУ, морате обавестити Европску комисију уместо ACM-а. ЕУ има искључиву надлежност над овим случајевима, што значи да не морате да обавештавате националне органе у појединачним државама чланицама. Требало би да размотрите подношење добровољног обавештења чак и ако ваш посао падне испод прагова. Ово пружа правну сигурност и штити вас од каснијих изазова. ACM може да истражује непријављене трансакције које изазивају забринутост у вези са конкуренцијом до пет година након закључења.
Која специфична разматрања радног права морају се узети у обзир током спајања и аквизиције у Холандији?
Морате се придржавати строгих правила заштите запослених која аутоматски преносе уговоре о раду на новог власника. Према холандском закону, када стекнете предузеће као стално предузеће, сви постојећи радни односи се преносе по сили закона. Ово је познато као аутоматски пренос предузећа. Услови рада остају непромењени након преноса. Не можете отпустити запослене или изменити њихове уговоре само због трансакције. Свака отпуштања морају бити оправдана независним пословним или оперативним разлозима. Раднички савети играју кључну улогу у холандским трансакцијама спајања и аквизиција. Ако циљна компанија има раднички савет, морате их обавестити и консултовати се са њима пре закључења посла. Раднички савет има право да захтева информације о последицама трансакције за запослене. Потребно је да радничком савету пружите детаље о вашим плановима за предузеће, укључујући свако реструктурирање или отпуштање. Раднички савет може издати савет о трансакцији. Иако овај савет није обавезујући, његово игнорисање без оправданог разлога може довести до правних изазова. Време обавештавања је кључно. Морате обавестити раднички савет чим се донесе одлука о спровођењу трансакције, али пре него што она постане дефинитивна. Погрешно одређивање времена може одложити ваш договор или чак омогућити радничком савету да затражи судски налог којим се блокира завршетак. Пензијски аранжмани захтевају посебну пажњу у холандским трансакцијама спајања и аквизиција. Морате утврдити да ли запослени учествују у компанијском пензионом плану или у индустријском плану. Пренос пензијских обавеза може бити сложен и може захтевати преговоре са добављачима пензија.
Можете ли да наведете кључне пореске импликације за активности спајања и аквизиција према холандском закону?
Требало би да структурирате своју трансакцију тако да искористите предности изузећа од учешћа, које елиминише опорезивање дивиденди и капиталних добитака од квалификованих акција. Ово изузеће се примењује када поседујете најмање 5% акција у компанији и испуњавате одређене услове у вези са природом активности подружнице. Избор између трансакције акцијама и трансакције имовином има значајне пореске последице. У трансакцији акцијама стичете акције циљне компаније, а порески положај компаније остаје непромењен. У трансакцији имовином купујете одређену имовину и обавезе, што може покренути порез на пренос и ПДВ. Порез на пренос примењује се на стицање холандских некретнина, по стопи која је утврђена законом и повремено се прилагођава. Ово се примењује без обзира да ли директно купујете некретнине или стичете акције у компанији чија се имовина првенствено састоји од холандских некретнина. Не можете избећи овај порез паметним структурирањем, јер холандски закон има робусна правила против избегавања пореза. Можда ћете морати да платите таксу на одређена документа везана за трансакцију, иако су стопе генерално ниске. ПДВ се може применити на трансакције имовином, посебно када стичете пословну имовину која није обухваћена изузећем од преноса пословања. Губици које циљна компанија преноси у наредни период могу бити ограничени након трансакције. Ако дође до промене власништва у комбинацији са значајном променом пословних активности, циљна компанија може изгубити могућност да надокнади историјске губитке будућим профитима. Ово би требало да узмете у обзир приликом процене вредности. Ограничења одбитка камата могу утицати на вашу структуру финансирања. Холандско правило о одбитку зараде ограничава одбитак нето трошкова камата на проценат EBITDA изнад законског прага, а тај проценат је утврђен у годишњем пореском плану. Ово посебно утиче на аквизиције са високим нивоом задужености.
Које су типичне изјаве и гаранције које се очекују у холандским споразумима о спајањима и аквизицијама?
Можете очекивати да продавац пружи изјаве о корпоративној организацији циљног предузећа, финансијским извештајима и усклађености са законом. Ове изјаве чине основу вашег купопродајног уговора и штите вас од нетачности у информацијама датим током дужне пажње. Стандардне изјаве покривају оснивање и основни капитал циљног предузећа. Продавац обично потврђује да су све акције ваљано издате, у потпуности плаћене и без терета. Оне такође изјашњавају да не постоје ограничења у погледу преноса акција на вас. Финансијске изјаве се односе на тачност рачуна и одсуство неоткривених обавеза. Требало би да инсистирате на потврди да су рачуни припремљени у складу са холандским рачуноводственим стандардима. Рачуни треба да дају истинит и фер приказ финансијског положаја компаније.
